全球央行再次開啟降息周期：澳大利亞聯邦儲備銀行(RBA)12月6日以歐債危機可能持續延燒、且對亞洲經濟的威脅日增為由，再度降息0.25%。與此同時，歐洲央行可能也在近期降息，以便對付評級機構威脅要下調歐盟15國信用評級，進一步應對歐洲經濟內核熄火的現實。更重要的是，德國的很多企業，獲得貸款也非常困難，獲取資金的成本也很高。

　　與此同時，很多國家的央行，可能都會放開降息的閘門。因為各國央行被當前的經濟形勢逼急了，只能釋放流動性來緩解當前的流動性的短缺的壓力。雖然沒能逃脫印鈔解決隱形債務或者稀釋居民財富的嫌疑，但是，除了此舉，似乎沒有別的辦法，來應對當前的局勢。先保住經濟不要過分蕭條，是央行官員們的現實選擇。

　　就中國央行而言，面對日益緊張的流動性短缺，高利貸盛行，所能選擇的可能也只有降息和降低準備金。我們很了解央行也在擔憂，如果大量釋放流動性之后，會不會制造超級通貨膨脹和樓價再次暴漲。是的，的確有這種可能，這也是我們為何遲遲不愿意現實的改變貨幣政策的原因。

　　不過，如果操作得當，合理的分配信貸和流動性，可能更符合當前的實體經濟的形勢。央行已經開啟了下調準備金的通道，同樣，為了沖擊民間高利貸的囂張氣焰，為了拯救日趨蕭條的經濟，央行同樣可以選擇降息。

　　大家都在等待中央經濟工作會議的定調會，媒體報道：說2011年中央經濟工作會議之前的“定調會”是十六大以來召開最遲的一次。有分析認為，當前國內外經濟形勢復雜，是導致“定調會”遲遲未召開的主要因素。

　　按照慣例，11月宏觀經濟數據統計結果將于12月中旬公布，因此有分析認為，中央經濟工作會議將在這一結果公布之后召開。確實，明年是個非常不確定性的一年，要比2009年更為復雜，要么是虛火旺盛，要么是蕭條寒冷。原因在于，如果貨幣過于超發，將會導致不可逆的物價和樓價暴漲，如果貨幣不能及時松動，也可能導致經濟硬著陸。

　　而且，這還取決于歐美外部大環境，它們本身又具有很大的不確定性。明年是全球主要大國換屆年，中東北非局勢又可能再起戰火。更為重要的是，人們普遍認為，美國救歐元區是在深層次的害歐元，不僅僅如此，全球性的金融戰爭似乎正在悄然掀起。人民幣對美元的最近逆轉性的異動，或許國際資本階段性的做空中國正在進行。資本外流，對于我們來說，更重要的是應當關注我們的中國制造。

　　關注實業在當前最重要的是關注它們合理的信貸需求，如果合理的信貸需求得不到滿足，我們的很多企業很難度過這一場比2008年冬天似乎更長的嚴冬。升值和成本的增長，資金借貸成本的上升，給中國制造帶來了沖擊。減稅是一種手段，降低費用也是一種手段，但更重要的，還是能夠使得它們度過嚴冬的動力——資金。

　　我們的信貸很多被過度擴張的財政支出給擠占了，企業只好到民間去借貸，所以，高利貸吃實業的現象，屢屢上演，當人們寧愿去投機或者去輕松地搞價差時候，比如全民放貸款，那就非�？膳拢�人們失去做實業的信心，其實這是我們經濟的心腹大患。

　　當突擊花錢與民間缺錢并存時，我們呼吁應當在松動貨幣政策和信貸政策的同時，調整信貸結構。把如甘霖的信貸分配給市場最需要的地方去，比如維系實業的資金鏈。降息，是現在的一種選擇，我們此前多次指出，加息和上調準備金可能會給中國經濟帶來很大負面效應，可能早就矯枉過正了，政策應當具有前瞻性。不過，降息的前提是修正存貸差過大，這樣，銀行就不會因為過于暴利都不好意思公布利潤了。

　　存款利息過低，貸款利息過高，導致很多扭曲的現象，這個不修正，很多問題都解決不了。最后，定向寬松或許是一個選項，然而，市場和經濟可能更期待有條件和有效地降息。雖然不要像2008年政策轉換的力度那么大，但是，很明顯，適當的糾正矯枉過正的貨幣政策，已經非常必要了。寧愿把困難估計大一點，切不可掉以輕心，因為縱觀國內外形勢，已經發生很大變化。