作為二線下游的太原而言，泡沫很少是業內普遍的共識。山西財經大學教授馬培生也認為，房地產泡沫的一個標志是樓市的有價無市。但是，太原房地產市場不僅有價有市，而且仍然是一個相對價高的期房市場。也就是說，太原的購房者都是在覺得房價高的同時，購買了尚未交付使用或尚未竣工，甚至是尚在拆遷、尚未建設中的樓盤。隨著城鎮化進程的推進，新畢業的大學生和已經在太原站住腳的農民工等群體都是剛性需求的生力軍。在這種背景之下，由于政府禁止小產權房和“五證不全”的樓盤上市，致使供應量相對減少，將加劇供需矛盾。有的人覺得，現在的樓盤不少，未來的商品房供應量不小，這是一個誤解。因為現在開發的樓盤中，有相當一部分是為解決道路改造、城中村改造中的被拆遷人所建設的回遷房和面向特定人群的保障性住房，并不是由開發商自主開發、面向社會供應的商品房。

    據山西省統計局一組數據顯示，2013年，山西省房地產開發企業待開發土地面積大增，同比增長近60%。2013年，山西省房地產開發企業土地購置面積875.9萬平方米，土地成交價款144.4億元，同比增長均超過20%。值得注意的是，房企待開發土地面積達989萬平方米，同比增長近60%，其增幅遠高于拿地速度。

    “待售面積大幅攀升，雖然會制約房地產行業發展，但是房地產行業是一個很多因素制約的行業，就太原市場而言，不能僅從簡單的數據來分析。”

    牛佩華認為，從待售面積來看，整個山西省的房地產市場從去年開始，就開始嚴厲打擊違法銷售樓盤項目。值得關注的是，這些項目并不是全部都沒有產權，有很多屬于五證不全的情況。此前，很多地產商都會一邊蓋房一邊銷售的同時辦理相關證件。但從2013年開始，政府要求證件齊全才能上市銷售。原來進入市場銷售的這部分自然劃歸到待售面積，但事實上待售面積并不是增加了，而是還是原來的那些房子，所以不能簡單認為房屋數量供不應求。比如說，原來有200多個項目在售，但現在也許60%的項目不能上市，所以真正面向市場的供應量是減少的。

    地產資金鏈緊張憂慮顯現

    樓盤降價幅度有限

    2009年，國家為了刺激經濟放出4萬億貸款，其中很大一部分投向銀行信貸�，F在各大銀行的貸款基本都臨近到期限，開始贖回，銀行資金面緊張，致使有些項目貸款也變得極其緊張。易居中國克而瑞華北（山西）公司總經理助理牛佩華認為，和金融業深度捆綁的房地產市場一旦出現問題，金融業也會立即念響緊箍咒。

    牛佩華分析，資金鏈出現問題，一方面來自政策的壓力，各個中小房企的項目達不到政府標準無法銷售，這會導致資金壓力增大；另一方面是融資壓力。如果擴大融資渠道，又面臨銀行緊縮開發貸款，有些房企有可能面臨拿不到貸款、融資難的問題，到時可能會有更多的民間借貸等層出不窮的問題。

    但是，值得注意的是，盡管從全國范圍來說，房地產資金鏈有可能出現問題，但就太原而言，出現像其他城市房價大幅下降的可能幾乎沒有。牛佩華打了個比方：假設太原樓市均價在8000元/平方米，按照澳門房地產市場下降40%的幅度計算，太原的房價就會降到4800元�？墒且蕴�原市的土地價格計算，購置成本已經是3000多元了，再加上建安成本2000元，包括上交政府的稅費，成本就在5000元每平方米左右。事實上，這個數字僅僅是均價，一些在太原市地段好的樓盤，成本價還會遠高于5000元。讓開發商不賺錢接近成本拋售項目，這太不現實。

    此外，如果降價，以近兩年的土地價格計算，每畝500萬左右，地段好的地區已高達千萬元每畝。比如，華潤地價每平方米1000多萬元，并州路的合生國際城地塊800多萬元每畝，太原并州路地王的土地價格每平方米已達7000元。如果真面臨降價潮來襲，假設市場的價格戰逼近或跌至成本價以下，極有可能會導致房企資金鏈出現問題，最終選擇將房子退給銀行來還貸。

    盡管各家銀行對于收緊房地產貸款一事紛紛出來辟謠，但省城某房企負責人透露，銀行的基本金缺乏，一些銀行確在逐步控制額度。