2012年10月15日上午9時30分，國家統計局發布最新數據顯示，2012年9月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.9%。其中，城市上漲2.0%，農村上漲1.7%;食品價格上漲2.5%，非食品價格上漲1.7%;消費品價格上漲1.8%，服務項目價格上漲2.3%。1-9月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.8%。9月份，全國居民消費價格總水平環比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農村上漲0.4%;食品價格上漲0.2%，非食品價格上漲0.4%;消費品價格上漲0.4%，服務項目價格上漲0.3%。2012年10月15日上午9時30分，國家統計局最新發布的數據顯示，2012年9月份，全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降3.6%，環比下降0.1%。工業生產者購進價格同比下降4.1%，環比上漲0.1%。1—9月平均，工業生產者出廠價格同比下降1.5%，工業生產者購進價格同比下降1.5%。

　　2012年10月1日，國家統計局、中國物流與采購聯合會聯合發布的最新的PMI數據，9月份中國制造業采購經理指數、也就是PMI指數為49.8%，較8月份回升0.6個百分點，近5個月來首度出現回升。中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會也發布了9月份的鋼鐵行業PMI，(字版)九月這一指數為43.5%，環比比上月回升3.6個百分點。9月份鋼鐵行業PMI為43.5%，環比回升3.6個百分點，脫離了8月創下的45個月低位，顯示出鋼鐵業形勢有改善的跡象。

謝逸楓

　　央行2012年10月13日周六公布的2012年前三季度金融統計數據報告顯示，9月末廣義貨幣(M2)余額同比增長14.8%，遠高于市場預期，顯示廣義流動性有所改善;此外，2012年10月14日周末更新的《貨幣當局資產負債表》也顯示，8月份央行外匯占款增加55億元人民幣。央行上周六公布的數據還顯示，9月末，國家外匯儲備余額為3.29萬億美元。9月末，人民幣匯率為1美元兌6.341元人民幣。前三季度跨境貿易人民幣結算業務累計發生2.05萬億元，直接投資人民幣結算業務累計發生1766億元。央行最新公布的數據顯示市場流動性正在改善。流動性改善的狀況或在一定程度上對準備金率調整起到時點推延的效果,外匯占款轉降為升,降準降息時點或再延遲。

　　數據顯示，9月末，M2同比增速為14.8%，較上月增加1.3個百分點，M1(狹義貨幣)同比增長7.3%，較上月高2.8個百分點，M2和M1增速均創下年內新高，同時M2與M1增速剪刀差較上月有所縮小，并創下年內低點，表明流動性確實有所改善。同時，此前兩個月負增長的外匯占款轉降為升，8月外匯占款增加55億元人民幣便是佐證。外匯占款是央行和商業銀行收購外匯所形成的投放于實體經濟的資金，外匯占款持續下降將加劇銀行資金緊張。今年4月份我國外匯占款減少600多億元，直接導致央行于5月份下調準備金率以調控流動性。

　　2012年1月-9月中國CPI、PPI、PMI走勢

　　1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

　　CPI 4.5% 3.2% 3.6% 3.4% 3% 2.2% 1.8% 2.0% 1.9%

　　PPI 0.7% 0.1% -0.3% -0.7% -1.4% -2.1% -2.9% -3.5% -3.6%

　　PMI 50.50% 51.00% 53.10% 53.30% 50.40% 50.20% 50.10% 49.2% 49.8%

　　《鳳凰房產》主持人，由請美國格理集團中國經濟學家、亞太城市房地產研究院院長謝逸楓先生對此評論與分析發：#p#副標題#e#

　　主持人：謝先生怎么看今日國家統計局的公布9月CPI數據?CPI低位徘徊，是否表示第四季度貨幣政策將進一步放松?降息或降準大概在什么時間節點，年內還有幾次?

　　謝逸楓：9月CPI破“2”重回“1”時代，完成符合市場預期，屬于預料之內的事情。CPI增速下降，表明物價逐漸回歸正常水平，國內通貨膨脹預期低于市場預期，呈現筑底收筑之態勢。從9月CPI漲幅看，較8月CPI增速水平2.0%下降0.1%，處于歷史低位徘徊狀態，CPI已經連續6個月出現負增長。毫無疑問，物價已經在今年三季度見底，四季度將開始出現小幅度爬波上升趨勢。由于前期貨幣超發，國內市場流動性存在和國外輸入型通脹及成本型提高等歐美日第三輪量化寬松貨幣政策大規模擴張，國內通脹風險依然存在。

　　謝逸楓：今年物價有效控制，年內CPI不存在大幅度反彈。CPI低位增速表明低通脹正常運行，說明國內貨幣政策進一步寬松留有余地。一方面是今年9月CPI持續低增速，CPI回落給貨幣政策騰挪出空間，通脹壓力下降，意味著貨幣寬松政策來臨，降息降準空間依然存在。另外一方面是9月PPI、PMI同時“雙降”，低于市場預期。9月經濟回升疲軟微弱，而前三季國內宏觀經濟數據預期比較悲觀，意味著國內經濟下行壓力巨大，實體經濟蕭條，外需萎縮疲軟嚴重。三是今年第四季國內經濟“穩增長”依然是重中之重。從近期發改委審批項目頻繁和投資額達到20萬億及央行多次表態的動作看，中央新一輪經濟刺激措施進入實質操作階段，雖然央行逆回購已經放量2萬多億，但適當寬松貨幣政策卻是勢在必行。

　　謝逸楓：預計在本月降息或降準一次，年內至少還剩余1以上次降準和降息。在央行連續兩次降息后，目前的一年期存款利率為3%，比9月份的CPI高出1.1個百分點。為保持正利率能夠刺激消費，拉動投資。為了刺激實體經濟穩定經濟增長，今年第四季度至少有1次到2次降息，而存款準備金率也有1次到2次下調空間�？紤]9月CPI低位徘徊和PPI連續7月負增長及9月經濟回升微弱等前三季經濟數據超預期下滑，10月再次降息是大概率。9月外匯占款增量上升，估計會影響到降準備金率窗口預期。其實，央行連續兩個月二度降息，且為非對稱降息，加上貸款利率下限進一步擴大，中央穩增長的意圖非常明顯，通脹持續回落也為降息提供了條件。再度降息有利于進一步降低企業融資成本，促進經濟平穩增長。

　　主持人：請你分析下9月CPI回落的原因是什么?今年政府CPI控制目標是否能夠如期完成?

　　謝逸楓：9月CPI下降主要原因有四個方面，一是食品類與蔬菜類的價格控制效果顯示。二是國內流動性與外輸入型獲得控制。三是季節性等其他因素存在。四是房地產調控不放松和貨幣政策沒有實施量寬的調整，土地和產品價格稍微下降。

　　謝逸楓：通脹壓力正在處于下降，通脹回歸合理水平指日可待。從CPI走勢看，全年CPI會在3%-3.5%上下波動，估計10月CPI開始將保持小幅度上漲，今年政府CPI4%控制目標應該可以完成。今年以來我國CPI呈現加速下行趨勢，9月CPI同比上漲1.9%比8月增速回落0.1%，破“2%”重回“1”區間，環比連續6個月負增長。CPI持續32個月保持增速回落，使我國兩年多的“負利率”得以轉正，為央行通過降息加大預調微調“穩增長”提供了空間。盡管央行已于6月、7月連續兩次降息，毫無疑問，9月份CPI1.9%低位徘徊，意味著正式開啟降息窗口預期，貨幣寬松化政策一觸即發。9月份PPI同比實現7個月連續負增長，表明中國經濟運行放緩，與之相隨的是通脹持續低位運行，通縮預期加大，應該謹慎宏觀經濟會面臨通縮風險。

　　主持人：如何看8月PPI與PMI數據?國內經濟處于什么局面?

　　謝逸楓：從9月PPI同比降幅看，8月PPI同比下降3.6%，由8月PPI同比降幅3.5%擴大3.6%，實現今年自2月份以來連續7個月負增長。同時應該考慮過分放松貨幣政策的惡果，將使經濟陷入新一輪惡性循環，經濟前景更不樂觀，因此要合理的適度放松貨幣政策，避免再次重創中國經濟。#p#副標題#e#

　　謝逸楓：從9月PMI環比降幅看，8月PMI為49.8%，比環比上月上升0.6個百分點，自去年11月以來再度跌破50%榮枯線，顯示出經濟回穩微弱，但是高于市場預期，較8月份的49.2%上升0.6個百分點，連續第5個月回落，并創下10個月來新低，顯示出當前中國經濟面臨較大壓力，制造業處于連續收縮狀態。出企業需求仍較疲弱，而外需仍然持續疲軟。從近期主要國家公布的制造業指數來看，當前全球經濟仍處于低迷狀態，全球制造業凸顯疲軟。美國8月芝加哥PMI降至53.0，日本8月制造業PMI降至47.7，創16個月來最低水平;而歐元區8月份綜合采購經理人指數(PMI)繼續低于50%的榮衰分界線。全球需求的萎縮以及主權國家債務危機對全球經濟的拖累仍在持續，在此情況下，中國制造業也難以“獨善其身”。

　　謝逸楓：當前國內企業盈利回落、需求放緩以及出口低迷的情況下，未來政府勢必將加大政策刺激力度。目前政策對于經濟的刺激作用仍然有限，特別是國內地方財政日漸吃緊，同時近期原油價格、糧食價格上漲加大了通脹預期，這些將限制國內使用財政政策、貨幣政策的空間。另外，盡管近期歐債危機出現緩和跡象，但鑒于歐洲經濟仍然處于衰退階段并且短時間內仍將低迷，因此未來較長一段時間內，中國對歐盟的出口仍不容樂觀。對于第四季中國經濟能否企穩，持謹慎樂觀態度。鑒于目前經濟形勢，預計第四季仍有降準或降息動作，不過降準的概率更大一些。

　　主持人：9月通脹低位運行，對中國樓市有什么影響?

　　謝逸楓：9月CPI繼續保持低位通脹徘徊，預示貨幣與信貸進一步放松，意味地方樓市調控微調城市將不斷增加，助對樓市回暖。一方面是降低購房者支付成本和還貸壓力，解放更多剛需與改善置業者，促進銷售成交和。另外一方面是降低房企融資成本，緩解資金緊張趨勢。毫無疑問，一旦房貸政策松綁，今年第四季樓市“量價齊穩”，呈現出比去年同期更加火爆場面。

　　謝逸楓：新增土地與新開工及完工項目供應短缺導致市場供不應求，明年房價將進入全面上漲。首先是土地低增長供應，而保障房也低供應，新增供應大量減少。市場供求不平衡，房價下降的可能性為零。其次是調控從嚴基調轉向微調進入維穩，年內調控放松預期強烈。貨幣與房貸政策字已經放松。因此，未來更城市實施放松調控的政策出臺。再次是房價已經出現明顯上漲苗頭，并且連續上漲4個。樓市回暖加快，價隨量升趨勢出現。同時，購房者謹慎態度轉變成積極入市。最后是去商品房庫存量快速，房企資金壓力逐漸消除，房價缺乏下降動力。況且，今年穩增長的目標之下，全國大量的投資必然導致地方政府財政透支，土地財政將進一步推高房價。