摘要：近日，中國證監會相關工作人員表示，全國住房公積金入市的相關研究準備工作已經啟動，醞釀多時的公積金入市正在加速。按照現行的公積金管理模式，公眾繳存公積金享受的利率分兩種，金額繳存一年以上的按照三個月定期利率計算，繳存不足一年的部分按照三個月活期利率計算。

　　近日，中國證監會相關工作人員表示，全國住房公積金入市的相關研究準備工作已經啟動，醞釀多時的公積金入市正在加速。業內人士表示，住房公積金入市有利于拓展投資渠道，更好地實現保值增值。但考慮到公積金已成為人們重要的收入組成，在投資上仍應以穩字為先，找到風險和收益最佳的平衡點。

　　住房公積金入市提速

　　近日，證監會相關負責人公開表示，全國住房公積金入市的相關研究準備工作已經啟動，證監會將積極配合有關部門推動《住房公積金管理條例》修訂。此舉表明住房公積金入市準備工作已經提速。

　　事實上，推動住房公積金入市，證監會已醞釀多時：早在2011年年末，證監會主席郭樹清就曾提出，將力推住房公積金入市；去年6月26日，證監會官員表示正與住建部共同研究住房公積金的管理和投資運營，已取得實質性進展。

　　據了解，以住房公積金取代實物分房是我國城鎮住房制度改革的重要組成，通過建立單位、個人共同負擔的機制，在改善職工住房條件的同時，有效規避了福利分房時代的種種弊病。如今，住房公積金已成為我國城鎮居民“買房錢”的重要組成。

　　以天津(樓盤)市為例，據天津市住房公積金管理中心工作人員介紹，截至2011年末，天津市累計歸集住房公積金1312.9億元，全市職工平均繳存住房公積金余額達2.8 萬元，形成了一筆可觀的可支配收入。與此同時，住房公積金貸款利率較低，比銀行貸款更受歡迎。截至2011年末，天津市已累計向52.9萬戶職工家庭發放 住房公積金貸款1043.7億元，建立住房公積金的職工有近30%使用了住房公積金貸款，有力地促進了住房消費。

　　值得嘗試但不應盲目樂觀

　　中央財經大學金融學院黨委副書記李德峰認為，截至2011年底，我國住房公積金繳存余額已高達2.1萬億元。按照現有的規定，住房公積金在發放住房公積 金貸款以外，可以通過國債投資和銀行存款來實現增值，但這兩種投資方式的收益較低，不利于住房公積金的保值增值。公積金入市有風險，但將大額資金存在銀行 同樣有被通脹侵蝕的風險。

　　李德峰指出，推動住房公積金入市，首先要明確目的。如果是為了保值增值，是值得嘗試的，但如果是為了救市，那出發點就是錯的。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，國外只有新加坡等少數國家有住房公積金制度，單純類比并沒有太多國際慣例可循。但國外社保基金、退休基金、企業年金等長期資金入市的機制已非常成熟，這些長期資金與我國的住房公積金有很多相似之處，從長遠看來，住房公積金入市仍是大勢所趨。

　　平安證券首席策略分析師羅曉明認為，住房公積金入市，可以對我國A股市場可以起到一定的穩定作用，但其市場影響，不應盲目夸大：首先，我國住房公積金在管理上較為分散，統籌入市仍需要一個過程；其次，對于住房公積金來講，入市只是多了一個投資渠道，要不要入市投資，有多少資金流入，主動權并不在證監會， 即使入市對A股市場的影響力也非常有限。

　　一石激起千層浪

　　超過2.1萬億規模的住房公積金入市，將對市場帶來何種影響？入市能否改變過去公積金“干等貶值”的窘境如果不能穩賺不賠，一旦賠了損失如何承擔？

　　比起“救市”“增值”等問題，更為重要的是入市程序，與社保等統籌基金不同，住房公積金理論上屬于公民個人財產，只是委托公積金管理部門“代管”專款專用。有關部門“幫我理財”，征得“我”同意了嗎？

　　一石激起千層浪，高達2萬余億元規模的住房公積金啟動入市，市場眾說紛紜。#p#副標題#e#

　　“救市”說

　　有專家表示，公積金、養老金的入市，是給股市托底，提振股市信心。但金融業內人士表示，無論是從金額規模還是可能的投資渠道，出于資本保值的考慮，公積金的投資都不能是“激進”模式，對于股市的提振作用有限。

　　“增值”說

　　長期以來，按照《住房公積金管理條例》的規定，現行公積金的投資渠道只有銀行存款和購買國債。公積金繳存“負收益”的問題一直被公眾詬病。

　　按照現行的公積金管理模式，公眾繳存公積金享受的利率分兩種，金額繳存一年以上的按照三個月定期利率計算，繳存不足一年的部分按照三個月活期利率計算。據此，以央行制定的三個月定期存款基準利率2.85%為標準，1萬元公積金，一年的利息所得也就200多元，“連CPI都跑不贏，對限購以后無法買房的人來說，就干等貶值。”廣州(樓盤)市市民黃學章表示。

　　應以“穩”字為先

　　事實上，住房公積金入市的問題，已引發廣泛爭議：在資本市場充滿期待的同時，許多人也擔心這筆安身立命的“買房錢”會陷入A股泥潭。

　　中央財經大學民生經濟研究中心主任李永壯認為，即使對于個人來講，也很少有人拿準備買房的錢去炒股。住房公積金涉及國計民生，公積金投資必須以保本為先，增值為次。在投資上，應以“穩”字為先，選擇價值投資，而不是投機炒作。入市資金的比例應嚴格限制，循序漸進，防止風險放大。

　　趙錫軍認為，住房公積金投資應確定適當的風險、收益目標，在控制風險的基礎上，追求適當的投資回報。這對住房公積金投資的資金運作水平提出了很高的要求，找到合適的操作者，通過專業團隊間接投資，是實現住房公積金入市的基礎條件和核心問題。

　　勝利證券高級分析師王沖認為，在美國， 長期資金普遍交給組合基金管理，由各基金公司專業團隊具體運作，分散投資。我國的住房公積金入市也不可能由住房公積金管理中心直接在二級市場上買賣，仍應 以專業團隊、基金運作為主。事實上，我國投資者對大多數基金經理的投資水平并不滿意，尋找到合適的資金運作者，仍是平衡住房公積金入市風險、收益的關鍵所在。

　　三大問題仍待理順整合

　　梳理中我們發現，由于現在證監會只是提出了改革初步意向，尚有三大問題仍不明確：

　　首先就是法律程 序還未理順。住房公積金是單位及其在職職工繳存的長期住房儲金，是1998年執行住房分配改革后的主要形式之一，分為個人和所在單位繳存兩部分，由各地公 積金管理中心統一管理。雖然理論上住房公積金屬于"互助基金"，但實際上并不像社保基金一樣進入全國大盤子統籌，而是一人一賬，歸屬繳納者本人所有，只是由公積金管理機構管理用于專款專用，他人無權動用。

　　近年來，各地對于公積金增值部分支出的最大創新也就是支援廉租房等保障性安居工程建設，由于與已有《住房公積金管理條例》規定存在差異，尚且引發學界的不同看法。

　　“證監會提出公積金入市，幫我們理財保值固然是好事，但說白了，公積金是老百姓自己的錢，他們有沒有和我們這些所有人商量，經我們同意了嗎？”采訪的上述廣州市民表示。

　　其次，有專家質疑“入市”能否解決長期以來公積金“負收益”問題，盈虧如何承擔？深圳(樓盤)大學管理學院教授肖俊認為，入市后繳存人能否享受相應增值收益?投資有風險，賠了，又由誰承擔?涉及公眾切身利益的改革，改革的公平性必須經過廣泛論證和公眾參與。

　　此外，部門間協調如何配合。據了解，證監會并不是公積金管理中心的主管部門，公積金的“真正婆婆”是住建部。而從一些地方公積金管理機構了解到，他們尚未接到主管部門的明確通知。一位在公積金管理機構工作的人士對記者表示，隨著各地房價不斷上漲，目前各地紛紛提高公積金貸款額度，公積金貸款的支出不斷增加，公積金池子里“蓄的水”看著很大，其實不多，有多少能再入市？