摘要：近日，中國平安以2.6億英鎊入主英國地標勞合社的消息如一石激起千層浪，在保險圈內引起不小的騷動。“后續將會有更多的保險公司攜巨額險資海外投資。”一保險行業內人士說。中國平安投資性房地產資產總值已經從2007年的40.51億元擴張到2012年底的150.49億元，位于各險企之首。

　　2.60億英鎊固然是大手筆，但在中國平安不動產投資版圖中并非特別重要。事實上，中國平安在房地產投資領域一直保持著極大的熱情，尤其是商業地產。上市6年來，中國平安投資性房地產資產總值已經從2007年的40.51億元擴張到2012年底的150.49億元，位于各險企之首，6年增近3倍，從而成為房地產市場重要的機構投資者。而平安信托多年來是中國平安不動產投資的主力，本報記者獨家獲悉，此次出手勞合社也正是平安信托所為。

　　地產投資6年增3倍

　　早在2010年第三季度業績說明會上，中國平安副董事長孫建一就曾提出，隨著保險資金投資渠道進一步開放，中國平安會逐步加大對商業地產和其他新投資渠道的投入。無獨有偶，平安信托董事長童愷曾在中國平安媒體開放日時也表示，平安信托對商業地產的投資比較保守穩健，一般要求租金回報率在6%以上。

　　平安信托物業策略部去年發布的一則題為《保險資金的房地產資產配置》的研究報告認為，房地產顯示出介于債券與股票之間的投資收益表現，是中等回報及風險的資產類別。從保險公司運營環境來看，商業地產類資產長期穩定的現金收益及其較大的資產增長潛力在各資產類型中不容忽視，可以較好地滿足保險公司對于資產負債匹配的要求，符合保險資金投資期限長、注重穩健收益的投資偏好。

　　正是看中了不動產投資的價值，中國平安對此領域的投資出現了較快增長。中國平安去年年報顯示：2012年，平安投資性房地產資產總值150.49億元，同比增長63.47%，相比2007年的40.51億元，6年翻了近3倍。從總量規模橫向對比來看，太平洋保險2012年投資性房地產投資總額為63.49億元、新華保險為16.35億元、人保集團為84.5億元、泰康人壽為17.37億元。相對來說，平安的房地產投資的體量是最大的。但從占比來說，中國平安投資性房地產投資總額僅占總資產的0.53%，低于太平洋保險的0.93%、人保集團的1.23%;投資性房地產占比較高的是生命人壽，其2012年投資性房地產資產總值103.17億元，占總資產的9.16%。

　　從趨勢上看，中國平安在房地產投資方面呈現出一高一低間隔波浪形的投資增速，比如，2008年，中國平安對投資性房地產的投資總額為65.51億元，同比增長61.71%;2009年增速則是負增長;隨著2010年9月初《保險資金投資不動產暫行辦法》的發布，宣告保險資金投資不動產正式開閘，中國平安對不動產投資更是提高到了一個新高度，當年中國平安不動產投資同比增長37.75%;2011年增速再次下滑，同比僅增2.05%;2012年又達到一個頂峰63.47%。

　　雙平臺協同效應

　　2010年9月保監會并未出臺明確法規允許保險資金直接投資不動產，所以，保險公司通常以自用物業的名義進行投資，在中國平安的綜合金融框架內，平安信托也就成了其地產投資的主力軍，深圳最先成為平安信托的試驗田。

　　2007年，平安信托出資20億從中信集團手中收購了中信城市廣場，2011年10月正式更名為“新城市廣場”。此后，平安信托一直在經營管理新城市廣場，同時也對其進行了大面積升級改造。2007年5月，中國平安斥資約35億元購得北京燕莎商圈的美邦國際中心。

　　2009年之前，平安信托的物業投資實際上主要做的是持有型物業投資，就是把已經建好的物業買過來，很少介入房地產項目開發。2009年之后，隨著中國房地產市場的繁榮，平安信托開始介入房地產項目的前期投融資環節，并將產品往“基金化”發展。

　　平安信托2012年年報顯示，旗下直接涉及房地產投資開發的子公司就有8家、建筑工程公司1家、物業管理及出租的子公司5家。在具體的項目中，往往是以旗下一家或幾家子公司作為出資人的形態出現。

　　子公司間的功能也有所劃分，比如平安不動產往往開發自有物業，其先后完成了包括深圳平安金融培訓學院、中國平安全國后援管理中心(上海)以及遍及各地的平安大廈等60多萬平方米的項目開發建設。

　　隨著2011年9月平安人壽獲得業內首個直接進行PE和不動產投資的雙牌照資格，在中國平安不動產投資的版圖上又增添了一位新的成員。這或許就印證了中國平安董事長馬明哲所提出的協同效應。