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　　11日，國家統計局發布，4月居民消費價格(CPI)同比上 漲5.3%，食品價格上漲11.5%;工業品出廠 價 格(PPI)同比上 漲6.8%。

　　信號一：

　　通脹壓力稍有緩解仍難樂觀

　　從CPI數據看，3月份月增幅為5.4%，4月份為5.3%，雖然同比有所回落，但仍高出此前普遍預期的5.2%;中國4月PPI同比上升6.8%，略低于預估，此前預估為7.0%，表明通脹形勢依然嚴峻。

　　英大證券研究所所長李大霄也認為，CPI仍然處于高位，但環比明顯趨緩，顯示通脹上漲勢頭已經受到一定的抑制。預計上半年通脹仍將維持在高位，并于六七月份見頂，下半年回落

　　信號二：

　　經濟增長現適度回調

　　中歐基金聶曙光分析，目前部分數據已經顯示出未來中國經濟增速可能呈現放緩的態勢。4月份，規模以上工業增加值同比增長13.4%，比3月份回落1.4個百分點。1-4月份，規模以上工業增加值同比增長14.2%，比1-3月份回落0.2個百分點。而稍早前所公布的經濟領先指標制造業PMI4月份為52.9%，環比回落0.5個百分點，制造業PMI指數經過3月短暫回升后再次回落。

　　另外，從外貿數據看，4月份我國進口1442.6億美元，僅增長21.8%。這一增速和一季度數據比起來有明顯下降，顯示國內需求出現明顯下降。

　　信號三：

　　樓市或迎來更嚴厲調控

　　根據數據，今年1-4月份，全國房地產開發投資13340億元，同比增34.3%。在嚴厲的調控下，房地產開發投資規模仍保持大幅度增長。但增幅已經明顯放緩。

　　不過，CPI再度破五。通脹預期一旦形成，那么會增加居民對于資產(比如地產)的投資熱情，會加劇房地產調控的難度。

　　信號四：

　　貨幣增長繼續向常態回歸

　　“7000多億元的信貸增長符合市場預期，也比較符合監管層的要求。”中國社科院金融所研究員劉煜輝接受記者采訪時表示。

　　中國人民銀行調查統計司司長盛松成日前也表示，除了銀行貸款這一渠道外，與過去相比，企業正在從股票市場、債券市場獲得相當數量的資金，因此近期六七千億元的月度新增貸款并不算低。

　　數據還顯示，4月末我國廣義貨幣(M2)余額同比增長15.3%，比上月末和上年同期分別低1.3和6.2個百分點。對此劉煜輝認為，與去年接近30%的速度相比，當前貨幣增速已逐漸回落并在向16%的調控目標接近，我國貨幣環境正在回歸常態。#p#副標題#e#

　　信號五：

　　權衡穩物價與保增長緊縮政策 頻率或微調

　　專家認為，4月份CPI依舊維持高位，在預期之中，但考慮到大宗商品價格已經有回落跡象，表明貨幣政策已經在發揮作用，后期雖有繼續維持調控的必要，但不宜過分緊縮，否則可能引發價格快速下跌，反而有損經濟平穩運行。現行的緊縮政策或有局部微調。

　　從資金面的角度，我們在公開市場操作上也似乎能看到緊縮政策或有放緩傾向的苗頭。央行9日向公開市場一級交易商詢問了3年期央票的需求情況，此時隔半年后的央行首度給出3年期央票重啟發行的信號。

　　多數專家預計，上半年最多還有一次加息空間，存款準備金率則會隨著外匯儲備，以及人民幣的匯率而繼續調整。

　　興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委認為5月仍可能上調準備金率，但預計不會加息。

　　信號六：

　　滯漲憂慮重現硬著陸可能性不大

　　從數據看，如果拿改革開放30年經濟增速的均值9.8%來說，今年經濟增長也就是在這附近，而CPI遠高于近10年2.2%的均值水平，輕微滯漲跡象初顯。有專家因此擔心中國經濟有陷入“中國式滯漲”的苗頭。

　　這一幕與2004年類似，當年GDP同比增長10.1%，全年CPI高達3.9%;而2004年是經濟上升周期的初期。如今，經濟增速中樞下移，2003-2007年黃金五年不會再現。如果能犧牲部分經濟增長率從而轉向控通脹與進行經濟結構調整與發掘新的經濟增長點，滯漲的可能性較小，硬著陸的可能性也隨之降低。

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　　經濟回調+擴容壓力加大

　　股市做多動能不足大盤仍將震蕩

　　11日早盤滬深兩市承接前日的反彈在謹慎中沖高，不久便迅速回落，上證指數一度跌去20多點，充分顯示市場對即將公布的4月份經濟數據的擔憂。最終滬指收報2883.42點，跌7.21點，跌幅0.25%，成交1078億元。

　　光大保德信基金指出，一季度A股市場的盤整，主要是受經濟增長回落以及物價高位盤整的影響。從當前情況來看，在宏觀經濟層面，經濟增速的過快下滑，CPI的大幅波動會是可能存在的風險，市場的壓力會因此逐漸增大，同時受制于其他板塊的調整，市場上沖的空間就會有限，所以對未來市場持謹慎樂觀的態度。

　　專家認為，大盤近期仍將維持震蕩行情，但下跌空間不大。由于場內做多動能明顯不足，建議投資者繼續保持謹慎態度。