摘要：2019年5月10日下午，中國人民銀行就2019年4月份金融統計數據解讀召開媒體吹風會。

        詳情如下。

        周學東：各位媒體朋友好，昨天我們發布了4月份的金融數據，今天再開一個媒體吹風會，就有關數據和一些情況做一個解讀。這兩天我們也觀察了一下市場的反映，看看大家有什么評論，看看是怎么分析這些數據的。

        張文紅：媒體朋友們大家下午好，我先簡要介紹一下4月份我國金融統計數據的基本情況。

        2019年以來，人民銀行堅持穩健的貨幣政策，保持松緊適度，進一步強化逆周期調節，在總量適度的基礎上，優化結構、精準滴灌，引導金融機構加大對民營企業、小微企業支持力度，堅持結構性去杠桿的基本思路，堅決打好防范化解包括金融風險在內的重大風險攻堅戰。總體看，當前銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規模合理增長，與國內生產總值名義增速相匹配，市場利率運行平穩。

        一是社會融資規模情況。初步統計，2019年1-4月社會融資規模增量累計為9.54萬億元，比上年同期多1.93萬億元。4月份社會融資規模增量為1.36萬億元，比上年同期少4080億元。4月末，社會融資規模存量為209.68萬億元，同比增長10.4%，增速比上年同期低1.5個百分點，比上年末高0.6個百分點。

        二是貨幣供應量情況。4月末，廣義貨幣(M2)余額188.47萬億元，同比增長8.5%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高0.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額54.06萬億元，同比增長2.9%，增速分別比上月末和上年同期低1.7個和4.3個百分點；流通中貨幣(M0)余額7.4萬億元，同比增長3.5%。當月凈回籠現金976億元。

        三是貸款情況。4月末，本外幣貸款余額148.64萬億元，同比增長12.9%。人民幣貸款余額143.12萬億元，同比增長13.5%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高0.8個百分點。1-4月人民幣貸款增加6.82萬億元，同比多增7912億元。當月人民幣貸款增加1.02萬億元，同比少增1615億元。外幣貸款余額8204億美元，同比下降6.2%。當月外幣貸款減少206億美元，同比多減248億美元。

        四是存款情況。4月末，本外幣存款余額189.25萬億元，同比增長8.2%。人民幣存款余額184.08萬億元，同比增長8.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個和0.4個百分點。1-4月人民幣存款增加6.57萬億元，同比多增9673億元。當月人民幣存款增加2606億元，同比少增2746億元。外幣存款余額7672億美元，同比下降5.8%。當月外幣存款減少17億美元，同比少減205億美元。

        五是銀行間市場成交和利率情況。4月份，銀行間人民幣市場以拆借、現券和回購方式合計成交103.89萬億元，日均成交4.72萬億元，日均成交比上年同期增長40.6%。4月份，同業拆借加權平均利率為2.43%，比上月高0.01個百分點，比上年同期低0.38個百分點；質押式回購加權平均利率為2.46%，分別比上月和上年同期低0.01個和0.64個百分點。

        六是外匯儲備和匯率情況。4月末，國家外匯儲備余額為3.1萬億美元。4月末，人民幣匯率為1美元兌6.7286元人民幣。

        七是跨境人民幣結算業務情況。4月份，以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目、對外直接投資、外商直接投資分別發生3479.6億元、1361.3億元、818.4億元、1446億元。

        以上介紹的是2019年4月份金融統計數據的基本情況。這些數據都已經在人民銀行的網站上進行了公布。

        周學東：謝謝文紅副司長。大家首先最關注的是社融的數據，1-4月份比上年同期多接近2萬億，但是4月份又比上年同期少了4000億。還有一個是社融的增速是10.4%，增速比上年同期低1.5個點，環比低0.3個百分點，基本上是穩定的。

        先請張文紅副司長就社融增速的情況做一個解讀，就社融變動的內因和結構性變化，談談您的看法。

        張文紅：謝謝大家，大家關注到社融4月份增速是有所回落的，剛才我也說到了，月末存量同比增長10.4%，比上個月低了0.3個百分點。實際上大家如果看社融的回落，我們認為還是主要受季節性影響，以及今年信貸投放的節奏跟去年不同有關。大家也觀察到一季度社會融資規模累計增加了8.18萬億元，應該是歷史同期最高的水平。拉長時間看，社會融資規模總體還是延續了反彈態勢，金融對實體經濟的支持力度仍然較大。1-4月份社會融資規模新增9.54萬億元，同比多1.93萬億元，4月末社會融資規模增速比上年末提高了0.6個百分點，表明目前實體經濟融資狀況較2018年有明顯改善。總體看，當前社會融資規模合理增長，增速與GDP名義增速基本匹配。

        從結構看，4月份的社會融資規模有以下特點：

        一是貸款投放少于同期。4月份對實體經濟發放的人民幣貸款同比少增2254億元。1-4月對實體經濟發放的人民幣貸款同比多增了1.22萬億元。

        二是委托貸款降幅收窄，信托貸款繼續增加，未貼現銀行承兌匯票同比多減。當月委托貸款減少1199億元，同比少減282億元；信托貸款增加129億元，同比多增230億元；未貼現銀行承兌匯票減少357億元，同比多減1811億元。信托和委托貸款的下降趨勢明顯放緩，將有利于更好地服務實體經濟融資需求。

        三是債券融資明顯增加。1-4月企業債券凈融資1.26萬億元，同比多3398億元。其中4月份企業債券凈融資3574億元，與上月基本相當。地方政府專項債繼續明顯多增，1-4月份凈融資累計為7070億元，同比多5493億元；其中，4月份凈融資為1679億元，同比多871億元。謝謝大家。

        周學東：謝謝。大家關注的第二個問題是M1和M2的變化。4月份貨幣供應量同比增長8.5%，增速比上月末低0.1個百分點，但是比上年同期高0.2個百分點，這個特征跟社融很像。M1也是這樣，下面請文紅副司長對M1和M2在4月份雙雙回落再做一個解讀。

        張文紅：大家都關注到這個月M1和M2都是雙雙回落，4月末M2同比增長8.5%，增速比上月略低0.1個百分點，比上年末高0.4個百分點，繼續保持在去年同期以來較高的增長水平上，這是人民銀行堅持穩健的貨幣政策，保持松緊適度和流動性合理充裕的效果體現。當前金融市場資金面總體充裕，4月末7天銀行間質押式回購利率為2.74%，比上月末低0.46個百分點。

        同時，人民銀行會同有關金融管理部門，推動銀行發行永續債，補充銀行資本金，并穩定監管預期，增強商業銀行資金運用能力。一是銀行表內信貸投放平穩增長，4月末人民幣貸款同比增長13.5%，增速與上年末持平。二是銀行債券投資持續較快增長，4月末同比增長19.6%，增速比上年末高6.3個百分點，較好支持了地方政府專項債券和企業債券發行。三是商業銀行以股權投資形式向非銀行業金融機構融出的資金規模趨穩，4月末為20.2萬億元，連續4個月保持在20.2-20.5萬億元之間，為銀行表外融資趨穩提供了支撐。在上述因素共同作用下，4月末貨幣乘數達到6.31，比上月高0.1，即通過合理的基礎貨幣支持了M2的合理增長，為經濟在合理區間運行營造了較為穩定的貨幣金融環境。

        關于你提到的M1,4月末M1同比增長2.9%，增速比上月末低1.7個百分點，但我們也觀察到M1增速比上年末高1.4個百分點。如何看待M1增速呢？首先，M1是M2的組成部分，占M2比重約3成。也就是說，M1變化主要反映全社會流動性結構的變化，不代表流動性總量規模的變化。比如，4月末非金融企業活期存款同比下降0.2%，但大額存單增長67.9%，增速比上月高9.5個百分點。另外4月居民活期存款增長8.5%，增速比上月高2個百分點，這些流動性結構的變化都會影響M1增速。第二，近年來第三方支付工具和貨幣市場基金快速發展，降低了社會對M1的需求。第三，M1容易受到季節性和臨時因素的干擾。例如，4月原本就是貸款投放的“小月”。今年一季度企業貸款集中投放，力度明顯高于上年同期，導致4月的“小月”效應更突出，企業貸款派生的活期存款相應也會少一些。因此對于M1增速在月度之間的變化不必特別關注。

        下一步，人民銀行將繼續貫徹落實黨中央、國務院決策部署，實施穩健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門，同時保持流動性合理充裕，保持松緊適度，做好逆周期調控，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。謝謝大家！

        張文紅：大家關注貸款，可能大家很關心企業貸款的增長情況，4月末，企(事)業單位本外幣貸款余額93.79萬億元，同比增長10.8%，增速比上年末和上年同期分別高0.9個和1.8個百分點。總體水平不低。

        4月份，企(事)業單位貸款增加3125億元，同比少增2777億元。前4個月，企(事)業單位貸款增加4.77萬億元，同比多增1.14萬億元，同比多增還是比較多的；其中，中長期貸款增加2.83萬億元，占企(事)業單位貸款增量的比重為59.3%。從一季度中長期貸款實際投向看，工業、基礎設施業、制造業(尤其是高技術制造業)、不含房地產業的服務業中長期貸款增速回升，房地產業中長期貸款增速回落。

        總體看，當前金融對企業的信貸支持力度還是比較大的。謝謝。

        周學東：媒體朋友們也很關注1-4月份的存款同比多增了接近1萬億，但4月當月增加2600億，同比少增2700億，也有媒體問減少的資金是不是去買股票了？還有1-4月份新增貸款中個人貸款增長的還是比較高的，個人的中長期貸款也比較高，有媒體朋友問個人新增的中長期貸款是不是去買房子了？因為前4個月房地產有所回暖。這兩個問題請文紅副司長和鄒副司長解讀。

        張文紅：剛才大家也觀察到存款當月少，但是存款很多有結構性的變化，存款的減少，我個人認為跟貸款的季節性和前期大量投放的節奏與去年不同是有關系的。我們觀察月度的變化，但是對這個數據的整體判斷和觀察也可以拉長一個時間段來看。

        貸款情況我給大家報幾個數吧，4月末住戶貸款同比增長17.3%，比上月末和上年同期分別低0.3和2.3個百分點。其中個人住房貸款同比增長17.5%，比上月末和上年同期分別低了0.1和1.9個百分點。從增量上來看，住戶貸款        前4個月累計增加了2.34萬億元，比去年同期略有多增，多增500多億。4月份增加5058億元，同比少增26億元。

        至于大家關心的是不是進股市，是不是進房地產了，目前從統計數據上我還沒有看到明確的指示情況，這也是歷來大家都非常關心的問題，謝謝。

        鄒瀾：關于房地產的金融政策我簡單補充幾句

        大家都知道，從2016年以來，根據黨中央、國務院的統一部署，人民銀行牽頭金融部門積極配合做好房地產的調控工作，推動建立房地產市場平穩健康發展的長效機制，加強房地產金融宏觀審慎管理，抑制流動性過度流向房地產，促進形成金融與房地產的良性循環。應該說過去幾年總體上政策效果已經逐步有所顯現，而房地產調控和房地產金融政策的取向是沒有改變的，是一貫的。

        我們也確實注意到了今年以來在部分地區，尤其是個別的城市，房地產市場也出現了一些苗頭性的變化。人民銀行一直在密切跟蹤監測，相關主管部門也加強了對相關城市政府的指導，進一步落實城市政府的主體責任。

        從房地產信貸的角度來看，因為具體的細項數據目前還沒有出來，我們現在掌握的還是一季度的數據。一季度新增的房地產貸款是1.82萬億元，比上年同期少增了736億元，同比增長18.7%，增速同比下降3.9%，占新增各項貸款的比重是31.4%，這個也是各方面都很關注的數據。這個比重較去年同期下降了7.7個百分點，這其中個人住房貸款余額同比增長是17.5%，增速較上年同期下降了2.4個百分點。

        從剛才張司長介紹的大的數據來看，我們估計細項的數據應該在趨勢上不會有大的變化。2019年人民銀行還將繼續嚴格遵循“房子是用來住的，不是用來炒的”的定位，以及“穩地價、穩房價、穩預期”的目標，堅持房地產金融政策的連續性、穩定性。

        具體有幾方面的重點：第一是配合實施好房地產市場平穩健康發展的長效機制。第二按照“因城施政”的原則，落實好差別化住房信貸政策。第三是會同相關管理部門，繼續做好房地產市場資金管理的相關工作。第四是完善相關制度，加大對住房租賃市場的金融支持和規范，促進形成“租售并舉”的住房制度。

        我就補充這些。

        周學東：謝謝鄒瀾副司長。大家還比較關注的是這些數據變化后面政策含義，下面請孫司長解讀。第一個問題是，4月份金融數據同比、環比有回落，有市場人士有認為是在3月份信貸和社融放量之后，央行政策有所收緊的結果，請孫司長談談您的看法。

        孫國峰：這個問題首先是對數據的判斷問題，從趨勢上來看，今年以來，剛才文紅副司長也介紹M2和社會融資規模增長總體是回升的。4月末M2同比增長8.5%，社會融資規模同比增長10.4%。這分別是過去14個月和7個月以來的次高點，體現了穩健貨幣政策松緊適度的要求。

        大家可能比較關心環比的數據，說環比下降，環比的數據往往跟季節性因素有關。往年的規律來看，新增貸款3月末沖高后4月份往往會回落，環比回落是合理的。具體看，4月末貸款增速是13.5%，這個增速是過去一年多以來的次高點，新增貸款1.05萬億元，保持在1萬億元以上，說明對實體經濟的支持力度依然是穩固的。從同比數據看，4月末貸款同比增速是13.5%，去年同期貸款同比增速是12.7%，比去年高了0.8個百分點。4月末M2增速是8.5%，比上年同期的8.3%也高了0.2個百分點，都是上升的。

        我們觀察貨幣信貸數據的變化趨勢要拉長時間窗口，在一個時間序列上不能只看一個點，一種辦法是看數據的移動平均值。如果我們算12個月的移動平均值，4月份新增貸款1.4萬億元，社會融資規模增量1.8萬億元，跟上個月基本是持平的。還有一個辦法是看一段時間的累計數據，1-4月份新增貸款6.82萬億元，同比多增7912億元，社會融資規模增加9.54萬億元，同比多了1.93萬億元，都說明了貨幣信貸的數據是比較好的。

        同時我們也可以看到信貸結構優化，文紅副司長也介紹了，4月份新增中長期貸款的占比68.6%，比前3個月提高了0.5個百分點。4月末個人住房貸款同比增長17.5%，比去年同期下降1.9個百分點，有助于穩定家庭部門的杠桿率。據我們初步了解，大型銀行的小微、民營企業的貸款保持了同比多增的態勢，說明貸款的結構還是在繼續改善。

                總的來看，從總量和結構的數據可以發現貨幣政策的取向沒有改變，人民銀行堅持穩健的貨幣政策，保持松緊適度。松緊適度的標準要看貨幣信貸的增長，主要是M2和社會融資規模的增長與名義GDP增速是否相匹配，從結果上來看是匹配的，說明貨幣政策保持了穩健的取向，同時也是松緊適度的。

        周學東：5月6號人民銀行宣布一部分中小銀行定向降準，媒體也很關注，請孫司長就這個問題做一個解讀。另外下一步并檔降準還有什么考量，在建立中小銀行較低存款準備金率框架方面還會有哪些舉措？

        孫國峰：這次定向降準是貫徹中央經濟會議、政府工作報告和國務院常務會議要求，推進金融供給側結構性改革的重要舉措，是建立對中小銀行較低存款準備金率政策框架的改革舉措。具體是將服務縣域的農商行存款準備金率與農村信用社并檔，大約有1000家服務縣域的農村商業銀行受益，釋放長期流動性約2800億元，相當于一次定向降準。

        我們將在今年5月15號、6月17號和7月15號分三次實施到位，主要是為了避免一次性實施導致局部流動性瘀積，有利于服務縣域的農商行保持信貸投放的平穩有序，精準地、逐步地將釋放的長期資金全部投放到民營企業和小微企業。

        經過這次定向降準之后，“三檔兩優”的存款準備金率新框架基本確立。“三檔”是指：第一檔是大型銀行的存款準備金率為13.5%，體現防范系統性風險和維護金融穩定的要求，包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵政儲蓄銀行六家大型商業銀行。第二檔是中型銀行，存款準備金率為11.5%，主要包括股份制商業銀行和城市商業銀行。第三檔是小型銀行存款準備金率為8%，包括農村信用社、農村合作銀行、村鎮銀行和服務縣域的農村商業銀行。服務縣域是指僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小于100億元的農村商業銀行。“兩優”是普惠金融定向降準政策和比例考核政策。這“三檔”享受“兩優”是有一定區別的，第三檔因為已經享受了普惠金融的優惠政策，所以在“兩優”當中只享受比例考核政策，也就是新增存款一定比例用于當地貸款考核的優惠政策。第一檔和第二檔享受普惠金融定向降準政策。享受了“兩優”之后，金融機構實際的存款準備金率要比基準檔更低一些，這就是新的“三檔兩優”存款準備金率框架。

        周學東：媒體也很關注民企和小微現在的融資狀況怎么樣，也注意到最近民營企業違約的事件又有所增加，請市場司的鄒瀾副司長給大家做一個解讀。

        鄒瀾：除了剛才孫司長所提到的貨幣政策工具的應用支持小微企業緩解融資難、融資貴的情況之外，我再給大家報告一個情況。

        一個是發揮債券市場的支持作用方面，在民營企業債券融資支持工具的持續作用之下，已經支持了56家民營企業發行債務融資工具87支，金額是398.6億元，相應帶動了整個民營企業債券融資的逐步企穩和恢復。另外在鼓勵金融機構發行小微企業金融債券和微小企業貸款資產支持證券方面，前者累計發行8025億，其中今年1-4月份發行835億元，這有利于增加金融機構的資金運用，更好支持小微企業。小微企業的資產支持債券累計發行108億元。

        第二方面是持續的強化政策的傳導與評估，對商業銀行落實資金轉移定價，盡職免責等要求，我們持續保持跟商業銀行的溝通交流，了解政策的實際落實情況，同時也引導商業銀行加強金融科技手段的應用，更好實現愿貸、能貸和會貸。同時我們繼續按月監測銀行小微貸款的規模和貸款利率變動情況，按季開展小微企業信貸政策導向效果評估，以此來促進相關金融機構切實落實相關政策導向要求。

        此外，我們還在搭建信用信息平臺、支持融資擔保增信、開展形式多樣的銀企對接活動、優化區域金融生態環境方面組織人民銀行分支機構，在當地做了很多努力。

        在這些政策措施逐漸落實到位的過程中，我們也觀察到，從一季度情況來看，小微企業金融服務還是有比較明顯的改善的。

        可以從幾方面來觀察，一是貸款投放持續增加，截止到3月末普惠小微貸款余額10萬億元，同比增長19.1%。一季度增加5529億元，同比多增2899億元。第二是貸款覆蓋面穩步擴大，3月末普惠小微貸款支持小微經營主體2281萬戶，其中一季度增加142萬戶，同比多增108萬戶。另外是貸款利率明顯下降，據有關管理部門初步統計，一季度五家大型銀行新發放的普惠型小微企業貸款利率為4.76%，與去年四季度相比下降0.13個百分點，與去年全年相比下降0.68個百分點。

        相關金融管理部門還持續在利率以外其他的相關費用方面推進相關工作，努力進一步降低小微企業綜合融資成本，使得小微企業最終的資金成本能夠有明顯下降。

        下一步人民銀行還將繼續改革完善貨幣政策投放機制，繼續發揮債券市場的支持作用，不斷疏通政策傳導機制，持續優化融資環境，進一步著力緩解小微企業融資難、融資貴問題，我就報告這些