錢荒下房產資金鏈或斷裂 下半年房價或將下降

摘要：受銀行股領跌及“錢荒”可能持續(xù)的影響，地產板塊6月24日全天大跌逾7%，134家上市房企中（按證監(jiān)會行業(yè)分類）除中國武夷及4家停牌的公司外，其余129上市房企的股價集體下跌，包括招商地產在內的27家房企跌停，103家房企的跌幅超過5%，龍頭萬科也大跌8.79%。

　　對于錢荒持續(xù)可能造成的后果，業(yè)內普遍認為將給房企的資金鏈造成很大壓力，開發(fā)商的資金成本也會相應增加，房企應該會加快預售以回籠資金，并改善市場上的供需。同時房企的拿地積極性預計將大幅降低。

　　而根據WIND資訊的數據顯示，上市房企的資金壓力還在不斷加大。其中房企存貨在最近一年的時間里增長迅速，同時房企經營活動產生的現金流量凈額則較去年同期大幅下滑。2013年一季度上市房企合計存貨1.56萬億元，較去年同期的1.27萬億上漲22.83%，經營活動產生的現金流量凈額則由去年一季度的-154.57億元下滑至-274.69億元，同比大降77.71%。而由于房企在二季度的土地市場上投入頗大，預計上半年房企的現金流狀況還將繼續(xù)惡化。

　　資金鏈吃緊

　　在上周銀行間隔夜拆解利率飆升后，國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長張承惠就指出，如果央行不救市，銀行間流動性壓力預計會在未來1個月左右內一直存在。

　　而從央行強調流動性管理和商業(yè)銀行資產負債的調整來看，央行短期內不會“放水”緩解流動性，這也暗示了中國貨幣政策已開始由數量調控逐漸轉向質量和結構的優(yōu)化。而房地產市場這么多年的畸形發(fā)展，主要就是依賴超發(fā)的貨幣。一旦資金收緊，房地產的漲幅肯定會被抑制。

　　同時，有分析認為，“錢荒”的出現預示著今后一段時間內地流動性寬松的情形將出現逆轉。目前內地大部分房企，尤其是中小企，銀行貸款仍然是其主要融資來源。而隨著今后一段時間銀行的流動性緊縮超出預期，眾多房企的銀行貸款融資也將告急。

　　中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴在接受《證券日報》記者采訪時就表示，“銀行近日出現 錢慌 ，而政府也沒有 救市 的行為，要求盤活存量，從另一個層面理解就是發(fā)放增量，甚至還發(fā)行央票回籠資金，進一步加劇了 錢荒 。房企的貸款占銀行貸款較大比重，由于資金緊張，一些房企可能會出現資金鏈斷裂的情況，尤其是缺乏融資渠道的中小房企，將面臨更高的風險。”