許小年：政府最終決定調控政策持續時間
2011-11-26 來源：中國證券網 編輯：宋羽欣
從城鎮居民來看，沒有房子的城鎮居民辛苦掙錢，希望能夠獲得自己的房子。而有了房子的城鎮居民，他已經選好了樓盤地段，熱切的期盼房價的上升。同樣是城鎮居民，但他們在房地產市場的利益是不一致的。政府層面上，在房地產市場的利益也是不一致的。中央政府要以安居樂業作為小康生活的標志，中央政府在房地產市場中的訴求是小康社會的健全。地方政府近年來越來越依賴賣地收入和與房地產有關的稅費彌補日益擴大的財政赤字。地方政府希望房價高、地價高，中央政府希望房價低、地價低。在這個市場上毫無疑問，地產商的利益在里面。
在這個市場上銀行也有利益。銀行在這里找到了優質客戶和個人客戶。按揭貸款，曾經是銀行優質的資產。現在銀行都在準備應對房價下跌帶來的壞帳風險。金融機構圈在了房地產市場里。鋼鐵行業、水泥、建材、家電，多少行業的興衰也取決于房地產市場的狀況。但實際上還有一個最大的利益相關方我們沒有提到，在媒體上也很少有報道，那就是中國的農民。
實質上他們是中國房地產市場中最大的利益相關方。但是由于他們的聲音微弱，理所當然的被其他利益參與者削弱了。我們在討論房地產政策的時候，這些政策的變化會影響到各個階層、各個方面的利益，最大的利益相關方我們不要忘了是中國的農民。
在房地產市場進入寒冬以后，地產商明顯的減少了拿地的數量，放慢了開發的速度。我們最近聽到一些消息，土地流拍、土地一級市場上，地方政府的賣地收入大幅度下降�；鶎�、各級政府的資金緊張程度并不亞于地產商。多年形成的地方政府對于土地財政的依賴，房地產市場的簫條、對于地方政府財政的沖擊，對于地產開發商的沖擊，應該是等量齊觀的。
正是因為地方財政的緊張，我們看到了最近有幾家地方政府獲準發行地方債券。這是我們國家財政體系上的一個重大變化。根據現行的法律，地方政府是不允許發債的。這次他們拿到的債券發行權在法理上都是值得推敲的。如此重大的財政體制的變化，應該是通過全國人大的討論才能夠開始試點。在這個利益博弈中，嚴厲的調控政策開始發生作用。它像一柄雙刃劍，在降低房價的同時，使得地方財政面臨著巨大的壓力。
地方和中央在房地產市場上的博弈，將決定調控政策還要持續多長時間。但是很遺憾的是由于缺乏數據，我們現在無法對地方財政做出較為準確的估計。也不知道這個博弈進行到什么程度，在房地產政策上就會出現一些變化。這個不確定性并不是因為事物發展不確定性，而是因為我們做研究的沒有數據。不知道現在進入調控期以后，地方政府的財政到底緊張到什么程度。我們國家財政方面的數據非常少，做研究能夠做出準確的估計是比較困難的。
在這樣一個利益博弈中，博弈的主導者是政府，中央政府和地方政府擁有著別人沒有的公權力。他們是房地產市場中的強勢群體，其他人都是弱勢群體。這兩級政府的訴求和他們的利益平衡，最終將決定博弈的結果。為了盡快完成小康社會的建設，中央政府推出了號稱有史以來最嚴厲的調控政策，是以限購和限貸為核心的。限購和限貸壓縮了地產商的資金流入，地產商不得不降價銷售。在調控政策初見成效，卻傳來了政策松動的信號。
政府官員、主管部門都在媒體上放出風，說調控政策是迫不得已。也有一些學者講，調控政策在將來有可能要退出。為什么有史以來最嚴厲的調控政策在剛剛出現效果的時候，就傳來了松動的信號?我個人猜測有可能是地方政府的游說。
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