許子枋：房價高漲之下將有部分房企退市
2011-12-01 來源：許子枋博客 編輯：狄海霞
數據顯示，2008年我國房地產開發企業的數量是87881家，2009年和2010年分別降至80407家和66290家，同比分別減少了8.5%和17.56%，兩年內累積減少了24.57%。有專家認為：過去所有出局的企業幾乎沒有幾個是因為調控而出局的，大都是因為戰略失誤、擴張過快、股東不和、管理失控等內因。2008-2010年所減少的24.57%的企業數量，也非全部是出局所致。企業主動進行戰略收縮、重組或合并子公司等，也是主因之一。
筆者比較認同這個觀點。有些學者引用這個數據時，基于兩年房企數量呈現加速減少態勢，就斷言在未來五年內，房企會從萬家下降到千家，那是書齋臆想。基于多年的企業并購研究，筆者認為：恰恰因這兩年是房價高漲期，才會使房企并購變得如此簡單。在房地產低潮期，并購反而將變得異常謹慎，所以房企數量的減少速度反而會放緩。
房企并購與其他非房地產業類企業并購存在很大區別：房企的并購其實質就是土地資源的轉移，基本無關乎人力資源、企業文化、企業品牌等。而且因為中國的特殊情況，一般來說，一個土地項目關聯一個房企，因為土地權證等系列權證的更名異常復雜，成本高昂，絕大多數房企并購是整體收購公司股權，房企仍將繼續經營，所以即使有大量的并購發生，房企數量其實變化不會很大。房企數量的減少，更多的表征為房企的主動退市。
如果宏觀調控繼續持續高壓，這是覆蓋所有房企的宏觀環境，一般而言，并不會有哪些房企就能完全獨立于這種系統高壓之外，而風景那邊獨好。更大的可能是他們也許自顧不暇，也許心存觀望。因房企兼并本質上是土地的兼并，對資本的要求非常大。中國目前又有哪個企業能有這么大的胃納?即使有，在系統風險下，又怎能消化得了?
當然唯一的可能，是國進民退的可能性。那樣的話并不是房地產業之福，在一個可以充分競爭的市場，國進民退意味著效率的喪失，效率的喪失將毀壞整個行業。
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