一二線(xiàn)城市房?jī)r(jià)加速趕頂警惕樓市＂尾部風(fēng)險(xiǎn)＂
2013-11-05 來(lái)源：0352房網(wǎng) 編輯：張曉波
摘要：房地產(chǎn)市場(chǎng)近來(lái)出現(xiàn)一些值得注意的新苗頭：一二線(xiàn)城市房?jī)r(jià)“加速趕頂”，許多曾經(jīng)熱炒的三線(xiàn)城市，“鬼城”已露出猙獰面目。曾幾何時(shí)，因?yàn)?ldquo;搶房”人太多，溫州的“日光盤(pán)”、“夜光盤(pán)”都放在體育場(chǎng)里開(kāi)盤(pán)。現(xiàn)在，抵押止贖的房子掛在淘寶上，鮮有人接盤(pán)，這與一兩年前的盛況相比，恍若隔世。而多家銀行開(kāi)始相繼加入暫停房貸的陣營(yíng)，也是值得重視的信號(hào)。
“內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)在高位出現(xiàn)的這種情況，與80年代后期的日本及此輪危機(jī)前的美國(guó)非常相近，住宅類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)沖高到信貸無(wú)法支撐甚至枯竭的程度，‘尾部風(fēng)險(xiǎn)’值得警惕。”澳門(mén)金融管理局的一位人士如是說(shuō)。
價(jià)格是預(yù)期的反映。太多的教訓(xùn)說(shuō)明，對(duì)于靠貨幣膨脹堆積起來(lái)的資產(chǎn)泡沫來(lái)說(shuō)，逆變往往就是心理上的“一轉(zhuǎn)念”。當(dāng)然，開(kāi)始是少數(shù)人的先知先覺(jué)，比如，經(jīng)歷過(guò)多次房地產(chǎn)崩盤(pán)的李嘉誠(chéng)先生，他在“別人貪婪的時(shí)候我恐懼”。香港一位長(zhǎng)期關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)的資深投行人士說(shuō)，李老先生的這次“敦刻爾克大撤退”，用西方危機(jī)預(yù)警理論來(lái)解釋?zhuān)胺Q(chēng)是一只“礦井中的金絲雀”，對(duì)內(nèi)地樓市有重要的警訊價(jià)值。
內(nèi)地房地產(chǎn)十多年的流金歲月，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大的衰退，許多人都把樓市泡沫當(dāng)作鬼——誰(shuí)都沒(méi)見(jiàn)過(guò)。在房?jī)r(jià)飆升的歲月里，華爾街向市場(chǎng)注入了太多的興奮劑。在它刺激下，所有人都成了“棒球明星”，都創(chuàng)造了輝煌，財(cái)富神話(huà)來(lái)得是如此容易。而美國(guó)式教訓(xùn)說(shuō)明，房地產(chǎn)高潮的“尾部階段”，既是利潤(rùn)最豐厚，也是灼熱和市場(chǎng)極易變臉的時(shí)候，沸點(diǎn)一不小心就成為頂點(diǎn)。
所有的資產(chǎn)泡沫本質(zhì)內(nèi)涵都非常接近，那就是失控的貨幣超發(fā)和信貸擴(kuò)張。調(diào)控與反調(diào)控的博弈中，市場(chǎng)參與者總要與監(jiān)管者玩“膽小鬼”游戲。調(diào)控中的一道道“硬杠杠”一再被逾越。甚至當(dāng)暴風(fēng)雨即將襲來(lái)時(shí)，投機(jī)者、監(jiān)管者、金融機(jī)構(gòu)都放棄了雨傘，大家僥幸“市場(chǎng)會(huì)有永遠(yuǎn)的繁榮”。而當(dāng)下的中國(guó)，樓市泡沫正在累積。不要以為泡沫沒(méi)破就否認(rèn)泡沫的存在，用美國(guó)人危機(jī)反思論的話(huà)說(shuō)：“如果問(wèn)題本身是錯(cuò)誤的，那么答案也就不重要了”。
中國(guó)百姓省吃?xún)�用的儲(chǔ)蓄一次性地用在了房子上，鋼筋混凝土成為國(guó)民財(cái)富的載體，這是經(jīng)濟(jì)諸多困境的原因之一。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、房地產(chǎn)畸形繁榮已系統(tǒng)性地?fù)p害了內(nèi)在消費(fèi)力，也極易出現(xiàn)“一業(yè)火旺百業(yè)衰”的被動(dòng)局面。盡管樓市十年狂飆的紅利讓許多人受益，他們振振有詞有千百條理由支持房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲，但如果以物業(yè)稅和空置稅為核心的“長(zhǎng)效機(jī)制”一旦推出，預(yù)期改變必將倒逼二手房如決堤般涌出。從長(zhǎng)期來(lái)看，老齡化大潮已至，當(dāng)家庭財(cái)富主要寄居為房產(chǎn)，當(dāng)80、90后的家庭都擁有多套房產(chǎn)時(shí)，誰(shuí)來(lái)保證這些財(cái)富不貶值?未來(lái)靠什么樣的“大力士”來(lái)支撐畸高的房?jī)r(jià)?
熟透的泡沫有時(shí)一根針就能刺破。中國(guó)在接近110億的天量M2驅(qū)動(dòng)下，沸騰的市場(chǎng)警示我們，十多年流金歲月孳生堆積的資產(chǎn)泡沫，已面臨極大的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。此刻，需要有“礦井中的金絲雀”來(lái)預(yù)警，李嘉誠(chéng)先生的“恐高”是理性的選擇，無(wú)意間做了一次“礦井中的金絲雀”。
當(dāng)市場(chǎng)本身難以承受畸高的價(jià)格時(shí)，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都可能吹響恐慌性離場(chǎng)的哨聲，血腥的“踩踏事件”瞬間會(huì)形成決堤的合力，再堅(jiān)固的馬其諾防線(xiàn)剎那間也會(huì)被無(wú)情地摧毀，就像6年前6100點(diǎn)的股市一樣。
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